AMD сохраняет потенциал наращивания масштабов бизнеса

Результаты AMD за третий квартал превзошли ожидания аналитиков: продажи серверных CPU удвоились. Менеджмент ожидаемо улучшил прогноз на весь 2021 год.

Выручка AMD выросла на 54% г/г, до $4,31 млрд, что оказалось на 4,8% выше консенсуса рынка и на 8% превзошло первоначальный прогноз менеджмента. Разводненная EPS Non-GAAP увеличилась на 78%, до $0,73, оказавшись на 10,2% лучше средних ожиданий аналитиков.

Доходы от продаж потребительских ЦП и графических ускорителей AMD поднялись на 44% г/г после 65% в прошлом квартале. CEO компании Лиза Су в качестве причин активного роста продаж отметила сильный спрос на CPU Ryzen, а также на графические ускорители пользовательского назначения (Radeon) и GPU для суперкомпьютерных вычислений (AMD Instinct).

В клиентском подсегменте продажи выросли двузначными темпами к прошлогоднему уровню, однако снизились по сравнению с результатом за апрель-июнь. В то же время представленные год назад Ryzen 5000 пользуются уверенным спросом: их продажи продемонстрировали двузначные темпы роста. СЕО AMD отметила, что доля рынка CPU для ПК расширяется шестой квартал подряд. Увеличивается и число ноутбуков на базе мобильных Ryzen 5000 как в потребительском, так и в коммерческих сегментах рынка. Продажи дискретных GPU (как потребительских, так и серверных) выросли вдвое по сравнению с прошлогодним показателем на фоне увеличения объемов производства. Это сильный результат, так как, по данным wccftech.com, AMD стабильно теряла рыночную долю в сегменте GPU в течение всего 2021 года.

Средние цены на пользовательские CPU и GPU растут как в поквартальном, так и в погодовом сопоставлении. Это выгодно отличает результаты AMD от результатов Intel.

Выручка в сегменте решений для игровых консолей и серверных ЦП увеличилась на 69% после 183% г/г кварталом ранее. Лиза Су отметила устойчивый спрос на чипы для игровых консолей, а также указала на удвоение продаж серверного сегмента на фоне сильного спроса на CPU EPYC. Поддержку доходам серверного сегмента оказало усиление спроса со стороны Microsoft Azure, Google Cloudflare, Vimeo, Netflix и других. Доля серверных CPU и GPU выросла до 25%.

Операционная non-GAAP маржа компании повысилась на 5 п.п., до 24%, при увеличении валовой маржи на 4 п.п. и отставании операционных расходов (+47%) по темпам повышения от выручки.

Менеджмент AMD прогнозирует рост продаж по итогам текущего квартала на 39% и рассчитывает, что non-GAAP валовая и операционная маржа составят 49,5% и 24% соответственно. Также руководство компании ожидает, что по итогам года продажи должны увеличиться на 65% (+5% к предыдущей оценке), non-GAAP валовая маржа ожидается на отметке 48%.

Мы оцениваем результаты AMD как сильные. Кроме того, компания сохраняет потенциал наращивания масштабов бизнеса и маржинальности операций. Прогнозируем перелом рыночной доли AMD в сегменте GPU по итогам 2021 года с постепенным ее расширением в течение 2022-го. Мы улучшили прогноз роста финансовых показателей AMD и повысили целевую цену по ее акции до $126, рекомендация - "держать".

Источник