АКРА понизило рейтинг ФПК "Гарант-инвест" до "BBB-(RU)", выпусков бондов до "BB+(RU)", изменило прогноз на "негативный"

Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) понизило кредитный рейтинг АО "Коммерческая недвижимость ФПК "Гарант-инвест" до уровня "BBB-(RU)", а также рейтинги выпусков облигаций серий 001P-05 и 001P-06 до уровня "BB+(RU)", изменив прогноз на "негативный", сообщается в пресс-релизе агентства.

Ранее у компании действовал рейтинг "BBB(RU)", у облигаций - "BBB-(RU)".

Понижение кредитного рейтинга компании и изменение прогноза по кредитному рейтингу на "негативный" отражают мнение АКРА об отрицательном влиянии на финансовые показатели компании карантинных мер, введенных правительством города Москвы для борьбы с распространением COVID-19, а также о рисках более медленных темпов восстановления трафика и потребительского спроса по сравнению с учитываемыми в рейтинговой модели. На фоне снижения оборотов компании и предстоящих выплат по долгу в июле-декабре 2020 года возрастают риски, связанные с наличием адекватного уровня ликвидности для прохождения пиковых платежей. В то же время АКРА считает риски для ликвидности ограниченными благодаря достаточному объему открытых неиспользованных кредитных линий, возможности привлечения дополнительных кредитов под залог необремененных активов и возврата ранее выданных займов.

Как отмечается в пресс-релизе, рейтинг компании определяется высоким отраслевым риском, малым размером бизнеса, низкой оценкой покрытия, высокой долговой нагрузкой, а также средними оценками рентабельности и ликвидности. Поддержку уровню кредитного рейтинга оказывают сильный бизнес-профиль и география деятельности компании.

Ключевые допущения: снижение выручки компании в 2020 году на 15% по отношению к 2019 году; восстановление чистого операционного дохода в четвертом квартале 2020 года до докризисных уровней, рост арендных ставок в основных ТЦ компании на 5% ежегодно в 2021-2022 годах; сохранение высокого уровня загрузки площадей основных ТЦ после завершения карантина.

"Негативный" прогноз предполагает возможное понижение рейтинга на горизонте 12-18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести быстрое восстановление докризисных показателей чистого операционного дохода.

К негативному рейтинговому действию могут привести продление карантина и сохранение ограничений работы торговых центров после июня 2020 года; существенное ухудшение макроэкономической ситуации в стране и критическое ухудшение покупательной способности населения; ухудшение показателей ликвидности компании и трудности по обслуживанию долговых обязательств; рост средневзвешенного отношения общего долга к чистому операционному доходу выше 12х.

Эмиссии являются старшим необеспеченным долгом компании. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам компании. В соответствии с методологией АКРА, уровень возмещения по необеспеченному долгу относится к III категории, в связи с чем кредитный рейтинг эмиссий устанавливается на уровне "BB+(RU)", то есть на одну ступень ниже кредитного рейтинга компании.

В настоящее время в обращении находятся 4 выпуска биржевых облигаций компании на общую сумму 8 млрд рублей.

ФПК "Гарант-инвест" - группа компаний (включая банк "Гарант-инвест"), которые специализируются на инвестициях и девелопменте коммерческой недвижимости. В собственности "Гарант-инвеста" находятся семь торговых центров, а также сеть районных торговых центров общей площадью 132 тыс. кв. м, из которых арендопригодная площадь составляет 83 тыс. кв. м.

Источник