Акции РФ не удержали достижений, полученных от нового 7-летнего пика цен на нефть

Индекс МосБиржи завершил с нулевым результатом основную торговую сессию пятницы, 4 февраля. Индекс РТС благодаря укреплению рубля смог завершить день в зеленой зоне. По итогам недели рублевый индекс снизился на 0,5%.

На 19:10 мск:
· Индекс МосБиржи - 3 471,01 п. (-0,0%), с нач. года -8,4%
· Индекс РТС - 1 436,00 п. (+0,3%), с нач. года -10,0%
· Индекс MSCI EM - 1 210,27 п. (-0,24%), с нач. года -1,8%
· Stoxx Europe 600 - 462,27 п. (-1,36%), с нач. года -5,2%
· DAX - 15 101,50 п. (-1,74%), с нач. года -4,9%
· FTSE 100 - 7 507,36 п. (-0,29%), с нач. года +1,4%

Индекс МосБиржи закрылся по итогам основной сессии на 19,1% ниже достигнутого 14 октября 2021 года рекордного максимума на уровне 4292,68 п. За последние 52 недели рублевый индекс вырос на 2,9%, а индекс Stoxx Europe 600 за тот же период прибавил 13%.

Первая половина дня складывалась очень позитивно на фоне роста цен на нефть, а также новостей о том, что "Роснефть" и "Газпром" заключили соглашения с китайской CNPC на поставку нефти и газа. Предполагается, что поставки по восточному маршруту увеличатся на 10 млрд кубометров до 48 млрд кубометров в год после выхода на полную мощность. Ближе к вечеру рынок стал больше обращать внимание на минорный финиш недели в Европе. Статистика по занятости в США оказала давление на индекс широкого рынка S&P 500, однако Nasdaq выпрыгнул в плюс. Но перед выходными это не впечатлило российский фондовый рынок, который при высокой геополитической напряженности растерял к вечеру все свои утренние достижения.

Котировки Brent достигли нового максимума с октября 2014 года на уровне $93,70/барр. Розничные цены на бензин в США выросли до $3,42 за галлон – максимум с 2014 года. Спрос на дизельное топливо в США является очень высоким. В Штатах ожидается резкое похолодание. На рынке фьючерсов устойчивая бэквордация, запасы в ключевых центрах хранения сокращаются. МЭА считает, что сейчас потребление на 1 млн баррелей ниже, чем в то же время в 2019 году. Однако Саудовская Аравия считает, что спрос уже практически полностью вернулся к докоронавирусным значениям. Фундаментальные драйверы роста остаются прежними. Цены вошли в диапазон $95-100/барр. и хотят проверить на прочность его верхнюю границу.

На 19:10 мск:
· Brent, $/бар. - 93,25 (+2,35%), с нач. года +19,9%
· WTI, $/бар. - 92,64 (+2,63%), с нач. года +23,2%
· Urals, $/бар. - 94,31 (+3,81%), с нач. года +22,8%
· Золото, $/тр. унц. - 1 805,10 (+0,04%), с нач. года -1,3%
· Серебро, $/тр. унц. - 22,41 (+0,07%), с нач. года -2,7%
· Алюминий, $/т - 3 050,00 (-0,23%), с нач. года +8,6%
· Медь, $/т - 9 832,50 (+1,43%), с нач. года +1,2%
· Никель, $/т - 22 866,00 (+0,38%). с нач. года +10,2%

Из 10 отраслевых индексов 4 выросли по итогам основной сессии и 6 снизились. IT-сектор упал на 1,9% (-23,1% с начала года) и стал аутсайдером дня. Индекс "Химии и нефтехимии" вырос на 0,84% и стал лидером роста в пятницу (-5,7% с начала года).

Из 43 бумаг индекса МосБиржи 25 подорожали по итогам основной сессии и 18 потеряли в цене.

На 18:50 мск:

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 6,4%. Индекс торгуется с коэффициентом 6,5 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 4,9 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составила 52 трлн рублей.

Корпоративные новости

· Количество частных инвесторов на Мосбирже в январе превысило 17,4 млн.

· По итогам января "Портфель частного инвестора" составили акции: "Газпрома" (31%), "Норникеля" (10,5%), обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка (21,7% и 6,9% соответственно), акции НЛМК (4,1%), Банка ВТБ (5,1%), "ЛУКОЙЛа" (8,1%), префы "Сургутнефтегаза" (4,9%), "Северстали" (3,9%), "Яндекса" (3,8%).

· Из иностранных ценных бумаг в "Портфель частного инвестора" вошли: Alibaba (27,1%), Tesla (16,3%), Apple (12,6%), Baidu (8,4%), Microsoft (6,6%), Boeing (6,4%), NVIDIA (6,2%), Amazon (5,6%), Alphabet (5,4%), Virgin Galactic (5,3%).

· Продажи группы "ГАЗ" в России в январе 2660 LCV против 2102 годом ранее (+27% г/г). Продажи группы Sollers новых автомобилей и LCV в. России в январе составили 2330 против 2214 годом ранее (+5,2% г/г). Статистика предоставлена АЕБ.

· Ритейлер "Магнит" опубликовал операционные и неаудированные финансовые результаты деятельности за 4 квартал и 12 месяцев 2021 года. Чистая прибыль по МСФО в IV квартале выросла на 36,4% г/г до 15,17 млрд рублей (здесь и далее МСФО 17). EBITDA увеличилась на 40,5% до 40,167 млрд рублей. Рентабельность EBITDA составила 7,4% против 7% годом ранее. По итогам 2021 года чистая прибыль выросла на 36,8% до 51,694 млрд рублей. EBITDA увеличилась на 21,7% до 133,143 млрд рублей, рентабельность этого показателя составила 7,2% против 7% в 2020 году. Мы оцениваем представленные результаты, как позитивные. Мощный рост финансовых показателей в IV квартале объясняется в первую очередь консолидацией магазинов "Дикси" в середине года. Выручка ритейлера без учета данной покупки повысилась в IV квартале на 14,6% г/г. Впрочем, данный результат все равно чуть лучше, чем у главного конкурента - X5 Retail Group. Кстати, на уровне LfL-выручки результаты "Магнита" как по итогам последнего квартала, так и всего прошедшего года также оказались лучше, чем у X5.

Внешний фон

Европейские фондовые рынки в пятницу растеряли недельный рост. Панъевропейский индекс Stoxx Europe 600 закрылся ниже 200-дневной скользящей средней линии. С учетом того, что на этой неделе он не смог закрепиться выше 50-дневной МА и вновь упали ниже 100-дневной МА, техническая картина вновь стала медвежьей. Из 20 секторов панъевропейского индекса в пятницу только энергетический сектор (благодаря ценам на нефть) закрылся в зеленой зоне (+2,1%). Сектор недвижимости (-3,4%) и автопроизводители (-3,2%) были в аутсайдерах дня.

Доходности европейских облигаций:
· 10-летние облигации Германии + 6 б.п. до 0,2%,
· итальянские 10-летние - +9 б.п. до 1,74%,
· испанские 10-летние - +10 б.п. до 1,04%.

Лидеры роста Stoxx 600: Banco de Sabadell +7,1%, Assa Abloy +7,0%, CaixaBank +4,9%, Equinor +4,1%, Publicis Groupe +3,8%.

Лидеры снижения Stoxx 600: AddLife -26,3%, Evotec -16,1%, Orpea -12,4%, Cofinimmo -7,5%, Aedifica -7,3%.

В общей сложности 107 компаний из состава панъевропейского индекса подорожали и 489 подешевели.

США. Рынку акций США непросто определиться с направлением движения после сильных данных по рынку труда за январь (+467 тыс. рабочих мест вне с/х сектора против консенсус-прогноза на уровне +125 тыс.). Инвесторы могут воспринимать эти цифры в качестве сигнала о том, что руки ФРС для ужесточения денежно-кредитной политики развязаны, и подобные соображения уравновешивают позитив от сильного отчета Amazon.

Сезон отчетности в США в самом разгаре, и промежуточные итоги выглядят весьма неплохо. Чуть более половины компаний-компонентов индекса S&P 500 уже поделились своими квартальными результатами с инвесторами. 68% из отчитавшихся компаний рапортовали о выручке выше прогнозов аналитиков и 77% отчитавшихся сообщили о прибыли на акцию лучше ожиданий. Из числа компаний с крупной капитализацией вполне позитивные результаты опубликовали Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon. Однако Meta Platforms потеряла в четверг порядка $252 млрд своей рыночной стоимости. Инвесторы "наказали" компанию, которая сообщила о том, что рост пользователей прекратился в отчетном квартале, а также были опубликованы прогнозы продаж хуже ожиданий Wall Street. Мы хотели бы указать еще на одну причину, которая могла бы объяснить столь резкую негативную реакцию рынка на отчет Meta. Дело в том, что Meta, Microsoft и Apple - это те компании, которые крайне редко публикуют фактические цифры хуже ожиданий. За период со 2 квартала 2012 года в среднем только в 8% случаев указанные три компании рапортуют о результатах хуже прогнозных оценок. Остальные компании-компоненты S&P 500 в среднем в 23% случаев сообщают результаты ниже ожиданий.

ФРС готовится к циклу повышения ставок далеко не первый раз в своей истории. Как раньше вели себя акции в преддверии начала цикла ужесточения денежно-кредитной политики? Если оценить последние 8 циклов повышения ставок в США, то индекс S&P 500 в среднем за 3 месяца до старта повышения ставок реализовывал просадку порядка 4,5%. Однако, как мы уже отмечали выше, на этот раз просадка от пика до худшей точки января составляла 12,4%, а падение с начала года составляет 6%. Соответственно, это дает основания для предположения, что рынок акций во много уже учел цикл повышения ставок в 2022 году.

На 19:10 мск:
· S&P 500 - 4 463,18 п. (-0,32%), с нач. года -6,4%
· VIX - 25,54 п. (+1,19 пт), с нач. года +8,32 пт
· MSCI World - 3 052,50 п. (-1,97%), с нач. года -5,5%

Валютный рынок. Евро в пятницу был самой сильной валютой Большой десятки, все еще впитывая в себя позитив от ястребиных комментариев ЕЦБ, которые были сделаны в четверг. Датская крона выступала валютой-сателлитом и укреплялась вместе с евро. Соответственно, доллар слабел только против двух выше перечисленных валют и укреплялся против остальных представителей группы G10. Американская валюта извлекла выгоду из сильного отчета по занятости в США в январе, который повышает риск того, что в марте ФРС может повысить ставки сразу на 50 б.п.

Российский рубль пытался воспользоваться ростом цен на нефть и проторговывал область вокруг 76 за доллар и пытался вернуться ниже 87 за евро. Геополитический фон не ухудшился, не улучшился. В то же время укрепление рубля помогает бороться с инфляцией, и если в ближайшие три недели Минфин и Банк России будут сохранять паузу в покупках валюты по бюджетному правилу, то приток экспортной выручки и подготовка рублевой ликвидности для платежей в бюджет будут способствовать попыткам возвращения курса ниже 75,00.

По оценкам "Открытие Research", в настоящий момент геополитическая премия, накопившаяся с начала декабря 2021 г., оценивается в 6-8%, и в отсутствие геополитических рисков курс доллара мог бы составить от 71 до 72 рублей. С большой вероятностью геополитическая неопределенность и "качели" на рынке в ближайшее время - с перерывом на Олимпиаду - сохранятся, и заметного укрепления рубля можно ждать ближе к лету. До середины весны ожидаем сохранения курса на уровнях 75-76 рублей за доллар.

На 19:10 мск:
· EUR/USD - 1,1445 (+0,06%), с начала года +0,7%
· GBP/USD - 1,3531 (-0,47%), с начала года -0,0%
· USD/JPY - 115,23 (+0,24%), с начала года +0,1%
· Индекс доллара - 95,53 (+0,16%), с начала года -0,1%
· USD/RUB - 76,1289 (+0,24%), с начала года +1,3%
· EUR/RUB - 87,075 (-0,19%), с начала года +1,9%

Источник