Акции "Детского мира" могут вырасти в 1,5-2 раза за два года

Сейчас многие говорят о том, что потенциал дальнейшего роста акций ограничен, так как доля компании скоро достигнет максимально разрешенной ФАС. Я связалась с IR компании и выяснила, так ли это. Подробнее об этом и о потенциале дальнейшего роста акций вы узнаете, прочитав пост.

Бизнес продолжает расти - ограничений по доле рынка нет. Опасения в дружественных каналах об ограниченном потенциале роста "Детского мира" (так как его доля на рынке составляет 23%, а максимально разрешенная ФАС доля - 25%) не подтвердились.

По словам IR "Детского мира", компания не попадает под влияние данного законодательства. ФАС контролирует крупные рынки (рынок питания), а не отдельно их составляющие - рынок детского питания, игрушек. Таким образом, даже 100% на рынке детских товаров не сделает "Детский мир" монополистом на контролируемых рынках.

До конца 2020 г. компания планирует открыть 300 магазинов к количеству на конец 2018 г. (100 из которых до конца 2019 г., 45 уже было открыто за 9М), и большая часть из них будет открыта в России (25 - в Казахстане, 35 - в Беларуси).

Количество магазинов

С долей рынка разобрались - магазины будут открываться в соответствии с гайденсом компании. При этом, не забываем, что двухзначный рост финпоказателей "Детского мира" достигается не только за счет новых открытий (экспансия то как раз-таки замедляется), а в результате работы над эффективностью: роста LFL продаж (в 3 кв. +10,7% г/г) и интернет-выручки (в 3 кв. дала +4,4% к общей выручке). В связи с этим, наш взгляд на компанию остается прежним: мы верим в удвоение EBITDA через 3 года и рост акций.

Акции стали активнее реагировать на новости и вышли из боковика. Клиенты спрашивают: "Компания и ранее росла двухзначными темпами и платила высокие дивиденды, при этом не росла. С чего вы взяли, что сейчас инвесторы заметили акцию?". В своем прошлом посте мы говорили, что здесь выиграют самые терпеливые инвесторы, потому что высокая дивдоходность не сможет игнорироваться рынком, рано или поздно акция выстрелит.

Волатильность в акциях началась в последние два месяца, что позволило им выйти из боковика и достигнуть 100 руб.: акции росли на сильной отчетности за 3 кв. 2019 г. Но на новостях об SPO началось снижение - инвесторы ожидали продажи с дисконтом к рынку, как это обычно бывает.

В итоге так и случилось - АФК "Система" и РКИФ (Российско-китайский инвестиционный фонд) продали 23,7% своих акций по 91 руб. Это сделало акции более ликвидными -free-float увеличился с 33,9% до 57,6%. После размещения цена акции быстрее, чем за месяц восстановилась до 98 руб., а после отсечки также закрыли дивидендный гэп за 3 дня.

Такое быстрое восстановление говорит о том, что инвесторы видят потенциал роста в акциях и охотно подбирают их по привлекательной цене в случае просадки. А спрос на SPO подтверждает, что есть фонды, которые верят в переоценку акций в течение нескольких лет.

Мы верим в рост акций в 1,5–2 раза на горизонте двух лет.

- Как мы выяснили, ограничение доли рынка "Детскому миру" не грозит - компания будет открывать магазины в соответствии с гайденсом. При этом, темпы роста выручки растут при замедляющейся экспансии торговых площадей, что обеспечивается ростом LFL продаж и интернет-выручки.

- В бизнесе ничего не поменялось - компания продолжает расти двухзначными темпами (в 3 кв. 2019: выручка+19,3% г/г, cкорр. EBITDA +15,8% г/г, cкорр. чистая прибыль +9,9% г/г) и обеспечивать высокую див доходность (текущая доходность 9,6%).

- После SPO акции стали более ликвидны.

- Фонды, участвующие в размещении, входили с целью через несколько лет продать дороже, иначе не было бы спроса на SPO.

Стратегия Invest Heroes на Сomon.ru

Источник