Рубль может сегодня умеренно вырасти в направлении 73 за доллар

Глобальные рынки: главное. Выходной день в США не помешал большинству европейских индексов показать рост, учитывая сохраняющиеся ожидания постковидного восстановления в этом регионе, хотя азиатские площадки чувствовали себя хуже.

Сегодня утром наблюдается небольшой минус в Азии и на фьючерсном рынке. Доллар умеренно терял позиции, усиливая снижение в начале сегодняшнего дня. Доходности по 10/30-летним US-Treasuries после вчерашней паузы возобновляют торги умеренным повышением на 2-3 б.п. (1,44%/2,06%).

Рынок по-прежнему не может определиться с дальнейшим тезисом. Непростая ситуация с заражениями в Азии и рост новых случаев в Европе и США напоминает о сохраняющейся угрозе вируса. Но показатели смертности у нового штамма не растут, что снижает возможные риски. Скорое смягчение ограничений в Великобритании и Германии, напротив, подтверждает важную роль успешной вакцинации и указывает на работающую идею рефляции.

В плане ожиданий по действиям ФРС также все несколько застопорилось. Ожидания начала повышения ставок с конца 2022 и анонса подходов к сворачиванию стимулов в августе уже в рынке, и для более агрессивных ожиданий нужны новые триггеры. Возможно, определенную часть новой информации принесет сегодняшний индекс деловой активности ISM в сфере услуг США, включая его компоненты динамики цен и занятости.

Долларовые ставки поддерживаются низкими, видимо, и за счет сохраняющихся притоков новых денег на фоне сходящей динамики доходностей и их низкой волатильности, да и рынок пока не ждет от ФРС роста ставки выше 2% к концу цикла. Тем не менее, инфляционная история, полагаем, пока не завершена, учитывая сложности американских компаний с наймом и удержанием сотрудников, а также рост цен на нефть из-за невозможности ОПЕК+ договориться по дальнейшим действиям, что несет риски повышения цен на другие энергоносители и другие компоненты инфляции. Поэтому медиатором переговоров решил выступить Белый дом, его интерес понятен.

EM universe. Акции ЕМ завершили вчерашние торги почти нулевой динамикой (-0,1% по индексу MSCI). В суверенных бондах на фоне отсутствия ориентиров со стороны рынка US-Treasuries значимые изменения доходностей также отсутствовали. Индексы деловой активности сферы услуг PMI в основных ЕМ локациях, в целом, остаются неплохими, подтверждая сохранение восстановительных тенденций. Данные по инфляции в Турции возобновили рост, что усложняет планы руководства страны увидеть более низкие ставки со стороны ЦБ. Сегодня календарь статистики пуст. Основным источником движений в ЕМ бондах сегодня будут вновь базовые ставки.

Валютный рынок. Сохранение смешанной динамики в основных ЕМ валютах не позволило рублю покинуть список валют-аутсайдеров, пусть его потери (-0,3%) к доллару не выглядели существенными. Новости о повышении Минфином объема покупок валюты в июле с 221 до 296 млрд руб. явного влияния на курс не оказали, что вполне логично, учитывая, что большие покупки являются отражением более высоких доходов от экспорта. Наличие бюджетного правила заметно снижают прямую корреляцию курса рубля и цен на нефть, но сегодняшний рост последних может обеспечить российской валюте умеренную поддержку за счет позиционирования нерезидентов. Сегодня допускаем умеренный рост рубля в направлении 73/USD или чуть ниже, но более значимого укрепления по-прежнему не ожидаем.

Источник