Рубль может получить еще один удар

После вчерашнего заседания ФРС и сегодняшнего пика отчётов в США, традиционно сопровождающегося публикацией цифр ВВП США, инвесторов ждёт затяжной "провал" в новостном фоне. Август – традиционный пик сезона отпусков, даже несмотря на COVID-19 в этом году. Как следствие, в августе информационный фон, как правило, затухает, ликвидности на рынках становится меньше, обороты торгов зачастую падают. Вчера и сегодня мы видим локальный возврат глобальных инвесторов в так называемые "безрисковые" активы – наиболее ликвидные гособлигации крупнейших развитых стран.

Рынки акций и облигаций развивающихся стран умеренно корректируются, доходности гособлигаций США, Германии, Великобритании, Франции, Японии, наоборот, укрепляются. Инвесторы сокращают рисковые вложения, чтобы уйти в отпуска с пониженными рисками. Впрочем, коррекция в рисковых активах по всему миру, если присмотреться, всё же идёт с начала июня. И в ближайшие дни мы можем увидеть здесь локальный удар, но он, скорее всего, будет иметь завершающий характер.

Индекс доллара США сегодня в целом находится в нуле. При этом из валют G10 австралийский, канадский, новозеландский доллары, а также шведская крона теряют по 0,5-75% к доллару США. Максимальную просадку показывает чувствительная к ценам на нефть норвежская крона (-1,23%). Евро и швейцарский франк стоят сильно против доллара, находясь на уровнях среды.

Риторика ФРС вчера оказалась скорее "голубиной". Главное, что Федеральный резерв оставил пространство для новых послаблений и использования всего спектра возможных инструментов денежного стимулирования деловой активности. Вышедшие сегодня данные по ВВП США за II квартал ошарашили новичков рынка – показатель показал обвал на 32,9% "за квартал в годовом выражении". Но надо понимать, что при трансляции к нормальным сравнимым показателям мы получаем падение ВВП штатов на 9,5% г/г. Это, конечно, все равно много, но вполне сопоставимо с уровнями падения ВВП других крупных развитых стран во II квартале.

Российский фондовый рынок завершил торги падением. Индекс РТС отвалился вниз от 200-дневной средней (1232,35 п., -2,66%). Индекс МосБиржи после двухнедельного роста также развернулся вниз (2882,63 п., -1,23%). Секторальные индексы падали равномерно, но лучше остальных явным образом выглядели акции экспортёров – химия и нефтехимия, а также металлы и добыча. В лидерах роста сегодня находились бумаги ТГК-2 (+8,35%), ТМК (+1,68%), QIWI (+1,28%) и "Акрона" (+1,22%). Хуже рынка выглядели акции ИСКЧ (-5,31%), "Селигдар" АО (-4,92%), "Фармсинтез" (-4,11%). Российские компания продолжили представлять операционные данные и отчёты по МСФО за II квартал. "Магнит" во II квартале увеличил выручку на 13,7% г/г, показатель EBITDA – на 25,3% г/г. Evraz во II квартале сократил выплавку стали на 5,1% кв/кв, продажи выросли на 4,9% кв/кв.

"Сбербанк" во II квартале сократил чистую прибыль по МСФО в 1,5 раза в годовом сопоставлении. Главный аналитик "Открытие Брокер" по российским акциям и облигациям Алексей Павлов считает, что опубликованные цифры вселяют оптимизм. Получается, что, вопреки опасениям, даже в условиях достаточно жесткого кризиса банк способен зарабатывать вполне приличную прибыль. Причем на операционном уровне "Сбербанк" и вовсе демонстрирует рост в годовом сопоставлении. Да, во II квартале до 5,0% подскочили NPL, но это явно не критическая величина. В то же время достаточность общего капитала группы увеличилась в апреле – июне до 15,23%, что существенно повышает шансы на полноценные дивидендные выплаты по итогам 2019 года в сентябре.

На рынке рублевого долга с середины мая продолжается вялый стагнирующий "боковик", а нетипичное летнее "окно" для размещений по факту закрывается. Продолжают наблюдаться большие "навесы" в оферах по всей длине кривой доходности ОФЗ-ПД, кроме краткосрочных, среднесрочных бумаг и облигаций с переменным купоном (ПК). Сегодня закрылись книги размещения "Почты России" БО-001Р-10 (₽10 млрд, 5.90%) и "Балтийского лизинга" БО-П03 (₽5 млрд, 7.15%). Особенно крупных размещений в августе пока не планируется.

Пара USD/RUB сегодня прибавляет 1,71% (73,69), EUR/RUB поднимается на 1,56% (86,86). Краткосрочный тренд на ослабление российской валюты сохраняется, но фактор репатриации годовых дивидендов нерезидентами уже исчерпывает своё влияние. Вполне вероятно, что в ближайшие дни рубль получит ещё один удар, но среднесрочно подавляющее большинство факторов стоит в пользу укрепления рубля.

Европейские индексы сегодня синхронно падают. Индекс EuroStoxx 600 теряет 2,16%. Итальянский FTSE MIB падает на 3,28%. Хотя с утра мы видели много неплохой статистики по Японии, Швейцарии и Германии, инвесторов в целом это не очень взволновало – процесс локально парковки средств в "безриске" перед пиком сезона отпусков затронул и европейские фондовые рынки. Пара EUR/USD (+0,06%) показывают одну из лучших динамик сегодня.

Цена на нефть Brent (-2,70%) падают вместе с другими рисковыми активами. Но долгосрочные фьючерсы стоят довольно крепко. Фундаментальная картина обещает сильный дефицит на рынке "черного золота" в 3-4 кварталах.

На рынке США сегодня пик сезона отчётов. До открытия торгов в штатах уже отчитались хуже ожиданий Apollo Global Management, ArcelorMittal, ConocoPhillips, Textron. Лучше ожиданий отчитались Alexion Pharma, Anheuser-Busch InBev, AstraZeneca, Carlyle Group, Comcast, DuPont, Eli Lilly, Kraft Heinz, MasterCard, Moody's, Newmont Goldcorp, Northrop Grumman, Procter & Gamble, Royal Dutch Shell.

Источник