Российский госдолг стал ещё более привлекательным для инвесторов

В условиях рецессии, вызванной пандемией, отношение глобального долга к ВВП достигло нового рекорда в 331% ВВП. С одной стороны, сократилась сама мировая экономика, с другой – кризис и снижение ставок подтолкнули к новым заимствованиям до 258 трлн долл.

За последний квартал, данный показатель вырос на более 10% - крупнейшее квартальное увеличение коэффициента долга за всю историю наблюдений Международного института финансов IIF.

Пандемия вынудила принятие программ бюджетного стимулирования совокупно на 16 трлн долл. На долю правительств пришлось более 60% эмиссии долговых бумаг. Тем не менее, более 92% такого долга по-прежнему имеет инвестиционный уровень (BBB или выше), но растущие коэффициенты долга вызывают осторожность инвесторов. Во-первых, количество дефолтов выросло до рекордных 94 млрд долл во II квартале (75% в США, 14% в Еврозоне, 3% в Китае); во-вторых, увеличились риски рефинансирования долга в иностранной валюте (облигации и займы), объем которых в 2020 году составит около 620 млрд долл.

Стоит отметить ещё тот факт, что до конца 2021 года заемщики должны погасить 13 трлн долл обязательств (это только с развитых стран). Но даже и после 2021 года трудно смотреть с оптимизмом, т.к. сейчас растет именно краткосрочный долг.

Экспоненциальный рост заимствований в США, который наблюдается в последний год, можно остановить либо повышением налогов, либо ещё большим объемом "печатания" денег ФРС. Что скорее всего вызовет инфляцию и снизит интерес инвесторов к данным ценным бумагам. Дело в том, что из-за постоянных денежных смягчений, 86% глобального рынка облигаций имеет доходность меньше 2%.

Что делать? Российский госдолг стал ещё более привлекательным для инвесторов, т.к. правительство сбалансировало бюджет, согласовало налоговую и денежные политики, нарастило золотовалютные резервы до 592 млрд долл (при госдолге 65 млрд долл). В итоге, финансовая устойчивость государства самая высокая за 30 лет. В таких мировых условиях, портфель среднесрочных ОФЗ станет лучшей защитой от надвигающегося долгового кризиса.

Источник