"Префы" "Сбербанка" остаются привлекательным активом в среднесрочной перспективе

17.04.2019 4:02

Индекс МосБиржи по итогам дня прибавил 0,58% до 2560 пунктов, а валютный РТС подрос на 0,68% до 1255 пунктов.

Внешний фон сегодня смотрелся позитивно: к вечеру американский S&P 500 прибавлял 0,14%, а европейский STOXX 600 подрастал на 0,3%. Уровень безработицы в Британии в феврале составил 3,9%, что соответствовало ожиданиям. Промпроизводство в США за март просело на 0,1%, ожидалось +0,2%.

Из ликвидных российских акций в лидерах роста были En+ (+2,7%), "ТМК" (+2,7%) и "НЛМК" (+2,5%). В аутсайдерах находились "Сбербанк" (ао -1,9%), "МТС" (-1,1%) и "Татнефть" (ап: -1%).

Дивиденды "Сбербанка" за 2018 год составят 16 руб. на акцию каждого типа, что примерно на 5% ниже ожиданий. Специфика российского рынка акций такова, что инвесторы относятся к большинству акций госкомпаний как к квазиоблигациям, оценивая данный актив на основе дивидендного денежного потока, а не прибыли или темпов роста непосредственно бизнеса. Таким образом, не должно удивлять то, что чуть более скромные выплаты спровоцировали коррекцию в акциях в пределах 2%. По всей видимости, причина чуть более скромных выплат – затянувшаяся продажа Denizbank и повышение риск-коэффициентов ЦБ. Последнее вынуждает банки сокращать дивиденды для продолжения кредитной экспансии. В частности, ранее "Тинькофф" был вынужден сократить дивидендные выплаты. Считаем, что Сбербанк выплатит 50% от прибыли по итогам 2019 года в случае закрытия сделки с турецким активом, при этом сама прибыль вырастет примерно на 10%. Соответственно, "префы" Сбербанка остаются привлекательным активом в среднесрочной перспективе. На сегодняшней коррекции мы рекомендовали клиентам их покупать.

Нефть основных сортов к концу дня дорожала в пределах 0,5%: баррель сорта Brent стоил $71,4, а WTI – $63,9.

Доллар США вечером прибавлял 0,03% до 64,28 руб., а евро демонстрировал околонулевую динамику у отметки 72,65 руб. Вблизи текущих ценовых уровней рубль можно считать относительно справедливо оцененным. При этом сформировавшийся в начале марта тренд на укрепление, по всей видимости, близок к своему исчерпанию. Мы считаем, что переломным моментом на валютном рынке станет разрешение торгового спора между США и Китаем. Соответствующие переговоры близятся к завершению, администрация Трампа идет на существенные уступки, чтобы добиться заключения соглашения уже в ближайший месяц. Соответственно, момент соглашения совпадет с годовым минимумом по доллару немногим выше 61 руб. Далее можно рассчитывать на умеренный рост USD/RUB с последующим формированием "боковика". В среднем по году ожидаем значения немногим выше 65.

Вечером высока вероятность небольшого укрепления рубля и роста котировок фьючерса на индекс МосБиржи.

Источник

Читайте также